文字|中国商报套略张静波2025年10月7日，曾经创造各国神话、被誉为“中国保安九人”的关金生突发疾病，抢救无效去世。关金生的一生充满了教养。 1988年创办万国证券，开创了中国证券市场的多项先例。他是中国资本市场的开拓者和创始人之一。虽然在“327国债事件”中，他激进的交易策略和非法操作导致重大损失，直接导致万国安全被整合并入狱。但无论他领先的市场贡献和晚年的金融变革努力，他已经成为中国资本发展史上不可忽视的人物。 【01中国证券教父】1990年，上海正经历春天的人流。当年4月，国务院宣布开发布丁这对于上海来说是一个历史性的机遇。为了上海金融业的生存，朱镕基宣布成立上海证券交易所。这一历史使命被赋予了中国人民银行上海分行金融管理处副处长魏文元。上任后，他的第一个商务电话就是关金生打来的。那时的关金生有些嚣张。他在电话中说：“我知道我迟早会接这个电话，但我不知道是谁打的。”关金生的底气来自于万国证券行业的地位。当时上海只有万国、申银、海通三家保安公司。万国虽然没有银行背景，但却是三大证券公司中规模最大的。伟大并不是魏文渊选择万国的主要原因。他最欣赏的是关金生的国际视野。关金生在海外留学经历早年。在建立万国的过程中，他的目光始终聚焦于外国。成立不到两个月，万国就与日本野村证券合作，参与国际承销业务。这种国际化的视野和经验正是上海证券交易所所需要的。事实上，万国在上海证券交易所的成立过程中发挥了“关键作用”。起初，规则、设备、甚至交换人员的培训几乎都是由万国负责； B股被万国办公室里的一些人想到了。一些新员工刚来的时候很震惊：行政部门为什么要写万国的监管规定建议？当时，关金维斯跑遍全国演讲，还带银行、金融等部门免费培训，做了很多培育市场的工作。万国的影响规模不断扩大，关金城的名气也越来越大。在台湾发表演讲后，有台湾媒体首次称他为“中国证券教父”。从此，这个称号不胫而走，被更多人传递。关金生不喜欢这个称号。他多次强调，中国安防市场是时代的产物，是许多人智慧的结晶。他只是一个老兵，从不努力为自己谋取神的功劳。 。当他出生时，算命先生说他的生活很艰难，家人无法控制，所以他的父母把他送去照顾，直到三年后才把他带回家。关牧虽然家境贫寒，但他却是一个非常坚强的人。关金生小时候，母亲很残忍，强迫他锁屋子，强迫写红字，并教加减法。关金生后来说，他的母亲是对他一生影响最大的人。母亲不服输的精神也流进了他的黎明。由于不肯认输，关金生无论做什么事都只争第一。在班上，他几乎总是获得第一名。有时他会得到第二名，对他很生气。中学毕业后，他以优异的成绩考入上海外国语大学。一个来自农村的穷小子，靠着自己的努力，被挤到了上海。这是鼓舞人心的。但在那里，听不懂上海话的关金生却遭到了同学的嘲笑。他不服气，苦练了三个月，才终于过了这一关。然而，关锦正的大学生涯却因为“文革”而立即结束，他不得不在政府机关当了九年翻译。直到1979年国家继续审查高考，他才回到母校攻读学位。法国文学硕士学位。 ▲ 志东（左三）和关金生（左四） 关金生有一个理想的想法，期望毕业后留在学校当教授。这是他最初的梦想，因为当一名教授可以让他掌控自己的命运。但神的算计却不如人意。毕业时，国家规定毕业生不能留校任教。这一规定打破了一个年轻人的梦想，却诞生了中国安防市场的大人物。迷失方向的关金生无奈，只能另谋出路，加入上海国投公司。在那里，他联系了日本野村证券等国际巨头。在公司的安排下，他前往比利时布鲁塞尔大学，获得法律和商业双硕士学位。此类学历在上海金融界仅1个当时他在社会上很受欢迎，所以他后来想去剑桥攻读博士学位，但被领导拒绝了。理由是：你走了，上海金融界就没有双硕士了。当你获得博士学位后，谁可以领导你？关金生的努力来自于他不服输的躁动之心。有时他自己说：“我最大的特点是当研究生时不服输，在国外获得学位时不服输，当我经营国际证券时不服输。” 苏州河大桥——下班后的一天。地下交易说这是在市场机制下进行的。不过这个想法在时间上还是有点超前，目前还无法实施。这让关金生很失望。直到邓小平的上海之行才改变了他的命运。 20世纪80年代中后期，深圳作为改革先行者，连续多年领先，而上海这个前金融中心远东的中心，变得不间断。作为设计总指挥，邓小平期望为上海找到出路。于是，他亲自来到上海，向世界各地的智者征求意见。在此期间，他对“在东方华尔街上形成上海”的想法表现出了浓厚的兴趣。邓小平的视察令关金生十分兴奋。他连夜奋笔疾书，写下了一篇“万管建议金胜很快被国家采纳。1988年，上海国际投资等10名股东共同出资3500万元成立万国证券，由关金胜任总经理。据华商图罗介绍，同时成立的还有申银证券和海通证券，分别隶属于中国。 中国（后转入中国工商银行）和交通银行。下班后，关锦恒做出了这样的决定：有两件事：第一，他坚持实行股份制；第二，他坚持实行股份制。其次，他坚持银行要腐烂。该机构的修复为万国提供了比其他两家公司更灵活的制造和行动机制的保障。在关金生的带领下，万国证券的实力急剧增强，尤其是1999年。2000年沪深股市诞生后，万国一度控制了二级市场70%的A股和几乎全部B股。在承保方面，IWC也占据了约60%的市场份额。最忙的时候，关金生每天都要参加四场放行仪式，以至于国家不得不介入并整理与其他保安公司的业务。万国还积极拓展海外市场，在新加坡、伦敦开设分公司，并与美林、高盛等国际巨头合作。而其他安全c中国的企业还比较不安，万国相对来说比较国际化。也因此，关锦恒的名气无人能及。虽然他站在行业的顶端，但他却对这个国家感到有些悲伤。 1994年，他强势宣称要成为中国的美林，并于2000年成为全球十大证券公司之一。 【04 鼹鼠为国债做出贡献 尽管万国在A股市场处于领先地位，但它是从卖国债开始的。 1981年，该国开始发行国库券。由于流动性差、公众认可度低，国债认购十分冷清。在很多地方，政府和企业需要通过强制股份的方式来分配资金。持有国库券的人不希望他们到手，通过各种方式将其出售。一些有勤奋气味的人趁机低价收购，然后将其中的一部分卖到其他地方赚取利润。走来走去，地下黑马ket 形成。到了1988年，财政部不得不做出允许票据上市和部署的决定。关金生在上海国投公司工作时，每天在苏州河大桥下见证国库券的交易，感受到商机。万国证券成立后，他带领公司员工跑遍全国购买票据。由于当时的纸币面额大多是5元、10元，所以很多人出发时都带着钱，回来时每人都带着一袋国库券登上火车。不仅勤奋，还经常遇到保安人员盘问。有一次，关金生到福州去收200万元的账单。他先租了一辆车，直接派人去了上海。还剩下两个大包，我两手各拿一个，就上了飞机。结果他就停止了安检。福顿最近安检不是很严格很准时。他最后鼓励工作人员不要打开袋子检查。当我们回到上海时，两个麻袋爆炸了。除了安全检查，关金生还面临政策风险。目前在中国，出售国库券被认为是一种投机行为。 1989年元旦，出生在上海的关金生在财务管理处偶然看到一条DO评论，上面写着1988年国库券上市一周。得知消息后，他立刻出来，将那人的国库券收了起来，准备日后高价出售。但他的举动很快引起了财务管理处的注意，财务管理处派人前往万国进行突击检查。聪明睿智的关金生下令将所有票据从国库转移到自己的办公室，从而逃脱了危险。当时像关金石这样卖国债的人很多eng发了财，比如杨湾湾（原名怀丁），仓库守护人出身。万国还靠带来一袋袋国库券来积累巨额资金。到1989年，营业额达到3亿元，成为当时全国最大的保安公司。 【05押注327国债】历史有时很戏剧化。万国是从国债开始的，但几年后送入坟墓的也是国债，但这类票据是——杠杆衍生品，即国债期货。 1992年，上海证券交易所总经理魏文元访问美国，对美国琳琅满目的金融工具感到惊讶。回国后，他效仿美国人，在财政部创办了债券期货业务。魏文媛对此寄予厚望，却没想到她以后就落入了这个新品种。国债期货何时推出，市场反应热烈。直到最后，随着通货膨胀率持续上升，财政部决定对国债进行一定数额的补贴，其贸易才开始流行。这是因为，相比票面利率，补贴价值关怀利率具有不确定性，为长方和空方提供了很多想象空间。关金生的职业生涯是从国债开始的，所以他自然对国债期货感兴趣。当时市场上，327国债一炮而红。该国债三年期，1992年发行，1995年6月到期，按票面利率132元兑付，并按补贴金额预防性利率兑付。不过，市场普遍认为这个价格太低，且有明确财政部将增加维持补贴率的成本。关金生对此有不同的看法。他认为，t 时的通货膨胀率时间已经下降了，而且国家宏观调控很严格，所以不可能再提高增值率，所以他选择了做空。 1995年2月中上旬，327国债价格在147.80元至148.30元之间变动。多空双方都暗暗蓄力。万国空头仓位持续上升，战事临近。 。这个消息对于做空大举押注的关金生和万国证券来说，无异于一声惊雷！今早开盘后，以中国经济开发银行为首的多头发起猛烈进攻，十分钟内带动327毫克A国债价格突破150元。关金生被迫以死相告终，因为国债每增加1元，万国就会损失10亿元以上。他不想失败，很快就发起了反击。但市场情绪高涨，管金生的努力落空。到时候妈妈中午市场收盘，国债价格稳定在151元上方。这意味着，交割到期时，万国将遭受60亿的巨额损失。当时它的拥有者只有14亿，收入只有5.5亿。关金生坐不住了。他急切地赶到上海证券交易所，找到魏文渊，按顺序提出三个要求：第一，能加仓吗？第二，能否出具一份UNSIO，说明上交所没有收到财政部的贴现通知？第三，交易可以停止吗？魏文渊知道关金生敢提出这样的要求，说明万国已经陷入了可怕的困境。但他还是拒绝了。毕竟，这对上交所来说是难以承受的负担。关金生带着极大的挫败感离开了上海证券交易所。下午，当他回到公司时，市场情况并没有好转。就连他的前盟友廖国发南突然向两侧移动并持续。所有国家都处于危险之中！眼看关门时间即将来临，关金生和同事们知道，如果不能找到阻止物价上涨的办法，万国唯一的出路就是输掉Ksa。这是生性骄傲的关金生所无法接受的。他不能眼睁睁地看着自己一天建立起来的王牌。最终，他决定与死亡作斗争。下午4点22分13秒，万国的反击开始了。不到八分钟，关金生就连续下了十万卖家的订单，将价格压在了148元。最后一刻，他下了730万多的超级大卖家订单，将价格直接推至147.40元。这次销售的“总价值”大约是1994年中国GDP的三分之一！如果按此价格完成交易，万国将从60亿的巨额亏损转为净利润42亿。当然，这也意味着一个当天购买的所有多头头寸都是流动性的。所有人都被眼前的一幕惊呆了，他们简直不敢相信自己的眼睛。有的还挺高兴，有的很愤怒，还有的绝望得手脚冰凉，悲痛良久。收盘后，上交所的报道如片片般铺天盖地。与嘉宾一起参观交易大厅的魏文媛迅速返回岗位，调查幕后“黑手”。得知订单卖家来自万国后，他愤怒地给关金生打电话，要求立即去上海证券交易所。下午六点，关金生赶到了上海证券交易所。发生了如同火星坠入地面的争吵。魏文媛不明白为什么下午会发生这种事，明明中午她就和老经理达成了协议，其他人都去搞定金了。关金生所以不明白为什么中尉对他的要求漠不关心。经过反复论证和权衡，魏文渊最终决定在太阳收盘前八分钟取消交易。当下属将打印出来的公告交给魏文渊时，他告诉对方自己一直没有忙着发送。他跑到二楼的贵宾室，全职坐在那里。那一刻，魏文渊感到无比痛苦和无助。 ▲当晚11点魏文渊327平仓时，央视向全国发布公告：4点22分13秒后交易无效，最后成交151.30元为当日收盘价。这就是令中外震惊的327国债事件。 【07冰与火】327国债事件彻底改变了很多人的命运。有的人一夜暴富，有的人破产，有的人失去了工作和头衔。日前一个月事件发生后，一位名叫利森的商人，因为对日本股市十分看好，擅自赚了巨额资金。他大量买入期货合约，但最终因判断失误，导致巴林银行倒闭。关金生听说这件事后，对另一位证券大亨阚志东说：“中国要十年才能出大事。”但他做梦也没想到，话一说完，他就亲自导演了一个中国版的巴林事件，其伟大程度不亚于约会。 327国债事件后的第二天，万国证券遭遇困境，随后与申银证券合并。关金生本人因涉嫌经济犯罪被判处17年有期徒刑，但罪名是腐败和不当滥用公款。上海证券交易所总经理魏文元也因职务问题被免职。卡比因管理不善而退出了327债务事件。关金生和魏文渊只是此次事件中落入的两个重量级人物。也有无数的投资者因为自己的误解而一夜亏钱。其中一位企业家陈万宁在这次事件中损失了7000万，黯然离开了安防市场。几年后，他以宁笔名财神写出了家喻户晓的《武林外传》。财神，玩的是未来，当然，在一次投注交易中，有输家，也有赢家。其中，除了主力多头中国经济发展银行外，最大的赢家还有魏东、袁宝晶、周正毅和刘汉。这些人在327国债事件中聚集了巨大的财富，并在未来爆发出惊人的能量。 327次国债事件改写了上交所的历史。 5月17日，证监会暂停国债期货交易因不间断情况而中断。这一停顿持续了18年，直到2013年才恢复。证监会所说的条件还没有，主要表现在头寸和保证金制度的漏洞上。当时i交易所规定保证金为2.5%，机构限制为40万多家。 Gayunpaman、kapag ipinatupad nang detalyado、ang mga regulasyong ito ay naging isang dekorasyon、upang 和 parehong mahaba at maikling party ay maaaring maglagay ng walang limitasyong mga order at sugal sa transaksyon。事实上，中国经济发展银行和万国都已释放了百万级别的订单。此外，中国经济发展和改革委员会也首先违反规定。关金生以此为由要求魏文渊暂停交易，但遭到拒绝。印地语 malunok ito, nagpasya siguan Jinsheng na "labanan ang mga paglabag sa mga paglabag", na humantong sa kasunod na sobrang higanteng order na 7.3 milyon。 Pagkaraan nito, sinabi niguan Jinsheng na Indian niya inaasahan na si Wei Wenyuan ay Maglakas -loob na ipagsapalaran ang pagsuway sa mundo at kanselaThose transactions are hin. 【08 卖空的神秘原因】关金生的失败，客观来说，是因为他选错了对手。中国经济发展信托投资公司的全称是中国经济发展信托投资公司。它是财政部旗下的一家完整公司。财政部是国债，决定国债补贴率的保值。因此，有消息称，中国经济开发区得到消息，知道财政部将提高承担补贴的成本，所以才敢短暂挤压。事实上，中国经济技术开发有限公司的背后站着的不是不仅是中国财政部，而且还是当时NIT权力鼎盛时期的中国财政部。这个网络与中央财经大学作为专业，聚集了大量的金融人才和政府官员。也只有关金生才会想着与这样的敌人作战，“不择手段”。在327国债事件中，中国经济开发银行是否掌握内幕消息，至今仍是一个谜。然而，更大的谜团是，作为最大赢家的中国经济发展银行并不赚钱！曾经有人估计，当时多头的收入在70亿以上。不过，中国经济开发公司总经理韩春证实，中国经济开发区的收入连一个亿都不到。那么，钱去哪儿了？舆论目光转向江浙财团的加盟当时中国经济发展公司内部的势力，还有上述四位大赢家——魏东、袁宝晶、周正毅、刘汉。不过，这一猜测还没有得到证实。中国经济发展银行不仅没有赚到钱，而且在随后的银嘎岭下事件中血本无归，倒闭了。中国经济合作之谜究竟为何？管金生为何“顽强抵抗”，坚持首先卖空？对于这个问题，标准答案似乎在国债过程中犯了一个错误，认为财政部不可能提高补贴率。但这只是事实的一部分。事实上，万国自1月份以来就一直在空仓一线。春节过后，关金生在香港出差，不在上海。 2月16日回到公司时，岗位重担，而当时市场上补贴价值改变的成本不断上升，这对于做空者来说危害很大。关金生立即召开会议研究多空情况，做出减仓决定。不得不说，这个决定是明智的。不幸的是，在随后的实施过程中，因为运气好，我不断地左转右转，最终导致位置增加而不是下降。 2月22日决战之际，大量空单让万国下单困难重重。至于关金生和万国在决战当天的表现，他们将完全抛开基础，采取一种简单粗暴的情感赌博手法：利用自己雄厚的资金实力，爆掉对方的阵地！多年后，有记者问关金生：你当时有没有想过，通过主动认输，重获新生？失败了，天下损失再大，你还能活下去吗？关金生毫不犹豫地回应：我没想过，这不符合我的性格。关金生的性格是怎样的？可以从他最喜欢的一句话中找到：战士上战场，只能躲避降雨的方向！这句话是两百年前拿破仑留下的。 【09人生逆转】1995年5月，关金生在海南被捕。两年后，他被判处 17 年徒刑。从此，关金生远离了股市的喧嚣，过上了纯粹的生活。他的牢房位于上海提篮桥，那里有许多人因经济犯罪被捕。随后，另一位证券大亨阚志东入狱。当他看到里面有很多同事的时候，他不禁倒吸一口凉气：是时候在这里开一家保安公司了。高墙内，关金生继续着他以前的职业，翻译吃外语材料。这让他有机会了解全球动态的经济和资本，他也成为最早接触互联网概念的人之一。关金生入狱期间，327国债事件的四位获奖者在卡尼立下了赫赫战功——他们是场。魏东创立涌金集团，控股九芝堂、国金证券等上市公司；袁宝璟吞并60家公司，被誉为“北京李嘉诚”；周正毅购买房产并控制4家上市公司，成为上海首富；刘汉创立汉龙集团，鼎盛时期资产超过400亿。然而十几年后，这些人的命运却扭转了一切。魏东接受调查后跳楼自杀；周正毅涉嫌虚开发票加税额等罪被判有期徒刑16年s;袁宝璟、刘汉因雇佣杀人罪于天下，被判处死刑。不断变化的世界令人沮丧。老马们现已入狱，而当年的失败者关金生则出狱了。沉寂多年后，他重新回到人们的视线，开始了私募股权投资（PE）。尽管远离了证券公司，但关金生的生活依然抹不去327国债的阴影。 2015年的一次论坛上，关金生回顾了自己之前的错误。他说：“我这一生受了很多苦，受了很多苦就是因为没有释放内心的骄傲和高贵。关金生先生的去世标志着一个时代的结束。他的一生是中国资本市场开拓过程中紧密联系的传奇人物。他的成功和挫折深刻地体现了中国市场从建国之初的穆拉到乱世的历史进程。”达德。 1995年的“327国债事件”成为其个人命运的一个点，是当时不安全的体制下不可避免的悲剧。此次事件的惨痛代价，直接导致了国安法的加速出台，推动了集中统一的监管体系的建立和完善。如今的中国证券市场，早已失去了依靠个人勇敢和内部信息的“史前时代”。和谐的监管框架、严格的信息披露制度、多元化的机构投资者共同构建了更加稳定、更加深厚的现代资本市场。受市场行情影响，个人“教父”单身的日子已经一去不复返了。 ——完—— 欢迎关注【华商那TAor略】，了解热门号码，读人类传奇略。保留所有权利。未经许可禁止转载。部分图片来自网络。如有违规，敬请配合请联系我们删除它们。返回搜狐查看更多