原始第一版| Jinjiao Finance（ID：F-Jinjiao）作者|田Yu于8月25日，前最大的私人房地产公司埃弗格兰德（Evergrande）正式告别了资本市场阶段。几乎同时，外界将注意力转移到了山东高速公路集团（Shandong Expressway Group）上，该组织是一家当地国家，以前称为“埃弗格兰德（Evergrande）的床位”。在埃弗格兰德（Evergrande）脱颖而出的仅四天之后，山东高速公路集团（Shandong Expressway Group）最重要的资本平台山东高速公路发布了2025年的临时报告。在今年上半年，山东高速公路获得了与父母公司股东相关的净收入，同比增长了3.89％，但其收入下降了11.52％，这两个增长率都落后于高速公路领域的中位数。同时，在实质性的几年中，山东高速公路比率的比率持续上升，从2022年的61.87％上升到65.96％今年的LE，超过中位数部门的20分率。但是，简单的性能可能并不是最关心市场的东西。在埃弗格兰德（Evergrande）的偏见之后，投资者想了解更多：“第一”仍然回到了埃弗格兰德（Evergrande）今天的负担？徐吉宁的前“第一筹款人”于2016年12月返回。EvergrandeReal Estate推出了第一批战略投资者，总共筹集了300亿元人民币。山东高速公路集团被列为30亿元人民币的大笔投资。然后在2017年，埃弗格兰德房地产进行了第二和第三次资本增长。 Shandong Expressway集团不仅撤退，而且还通过其三个子公司退缩了200亿元人民币。共有230亿元人民币投资以换取埃弗格兰德房地产股票的5％以上。山东高速公路集团曾经被视为Xu Jiain的“第一筹款人”。该地位已完全呈现在公共场所E在2018年3月31日。那天，埃弗格兰德在广州举行了“ 2018年战略合作伙伴高级峰会”，也称为Xu Jianin的“超级时刻”聚会。许多商业领袖聚集在现场，包括苏宁控股主席的张·金顿（Zhang Jindong），宗威伊国际（Zhengwei International）董事长王·温宁（Wang Wenyin）。但是，在Bigwigs Group的照片中，Shandong Expressway集团董事长Sun Liang坚定地站在C. C. Return的位置上，Evergrande并没有严厉对待这一资助者。从2017年到2019年，Evergrande连续三年失去了高股息。根据公共数据，山东高速公路集团在这三年中获得的股息约为57.6亿元人民币。 Rying的目的发生在2020年。当年9月，“请要求” Evergrande房地产金融危机充满了志向。两个月后，Evergrande和Anzhen房地产A宣布修复结束，他们的后门列表计划失败了。根据《战略投资协议》，投资者有权此时要求Evergrande重新购买股票。山东高速公路集团迅速采取了行动。当年11月，其三个子公司与深圳人才Anju集团签署了股票转让协议，该协议将约200亿元人民币的考虑到Evergrand Equitye房地产约4.7％。但是出乎意料的是，尚未收到分期付款的最终付款。直到今天，山东高速公路还提交了仲裁申请。但是，根据上市公司Shandong Expressway的最新财务报告，这些资金尚未收集。虽然，山东的高速情况比许多埃弗格兰德投资者更幸运。例如，甘比（Gambi）的前最富有的妇女是刘·卢恩西格（Liu Luanxiong）的妻子，也是中国房地产的最大股东。自2017年以来，中国房地产投资了Xcession in Evergrande股票，总投资约为130亿港元。埃弗格兰德（Evergrande）的债务危机爆发后，本书的损失超过了100亿。像这样的是王·温宁。 2017年11月，Ievergrande推出了战略投资的第三个周期，Zhengwei集团花了50亿元进行投资。据媒体报道，王·温宁（Wang Wenyin）与徐吉宁（Xu Jiinin）和高尔普（Golp）球员有着密切的个人关系。两家公司还在许多行业公园的项目附近工作。但是，Evergrande可以将其拖到。埃弗格兰德危机发生后不久，郑维的一般连锁店也损坏了。 2024年，Wang Wenyin被限制在高消费中，实施价值高达4.7亿元。 2025年6月，他被列为5000万元债务的不诚实债务人。相比之下，山东高速公路不仅收回了其大部分校长，而且还提前获得了57.6亿元人民币的股息。在b的判断中OOK的收入和一个人的损失，Hinnot所有资金都像其他投资者一样损失。但是，这种经验对山东高速公路集团的Evergrande投资的影响实际上不仅仅是财务和损失数字。表面上的官方负面技能，山东高速公路投资Evergrande并没有丢失很多书，但是这笔资本也可能不会直接带来更深的价格 - 员工的混乱，其战略布局是由官员询问的。 Zaozhuang中级人民法院的第一次录音表明，从2016年初到2018年2月，党委员会秘书兼山东高速公路集团主席Sun Liang滥用了他的权力，并修复了下属公司的交易，违反了法规，违反了315亿Yuan Yuan Yuan Yuan Yuan Yuan Yuan Yuan Yuan Yuan Yuan Yuan Yuan Yuan Yuan Yuan yu yu yu yu yu yu yu yu yu yu yu yu y shopentional y of。在州财产中，损失3154万元。这个时期是什么发生的是批评S Shandong Expressway集团成为Evergrande的“最大资助者”的时间。 Ayon SA中国房地产新闻，Nang Si Sun Liang Ang Namamahala Sa Shandong Expressway集团，Masigasig Siya Sa Mga Mga Operasyon ng Kapital在Sinabi na ang Kumpital的Kapital' nakamit nito ang paghiram ng mga manok o pagbalik ng mga itlog, na bumubuo ng isang malusog na pag -unlad ng pagpapalitan ng mga assets para sa pera, pagbili ng mga ari -arian, at paggawa ng pera para sa mga assets. ” "He had a great chat with Xu吉宁（Jiinin）相信“高债务，高债务和高营业额”的概念，并最终成为埃弗格兰德房地产共享数量最高的战略投资者。中国是萨尔·遗产新闻。这种扩展的战略趋势也反映在财务报表中。在年度报告中2017年，山东高速公路宣布，该季节的资本运营全年总投资为110.9亿元，总投资收入为14.5亿元人民币，占公司年收入和资本运营的三分之一，并返回了工业运营。当时，它还说，未来的资本运营将增加，并使资本运营部门在收入贡献方面达到道路和桥梁运营部门。实际上，Evergrande只是Shandong Expressway群体的根本扩张的缩影。 2017年，山东高速公路集团还投资了一家名为“中国新金融”的公司。后者的主要业务是融资和贷款，第二年，山东高速公路金融集团直接更名。但是结果并不完美。从2019年到2020年，香格金融已订阅了发布的美元票据bY房地产公司，例如Kaisa，Suning和Aoyuan，价值1亿至1.25亿美元。但是，这些投资随后暴露于“未付款”或“默认默认”，风险被暴露出来。随着埃弗格兰德（Evergrande）的爆炸式增长，太阳梁（Sun Liang）的投资风险暴露而来，太阳梁（Sun Liang）的跌倒，山东的激进扩张以正式的负面语调扩大。在第8期中，“中国纪律检查和监督”杂志在专业权力的帮助下发表了“突破 - 提高监督准确性”，提到，在山东高速公路公司的前党秘书兼董事长Sun Liang中，该工作部队的审计人的全面分析是，在2006年的全面分析中，该集团的全面分析，以及2006年的全面分析。快速扩张：“为了盲目继续增加营业收入，大量资金是Borr欠国际贸易，但收入很少；在基本业务的趋势和偏差之后，在房地产行业的原始道路建设中投资基金，这给州房地产带来了基本损失。在上半年，收入超过100亿元人民币的A股行业显然在该行业背后被抓住。临时报告的数据显示，山东高速公路的总属性高达1622亿元人民币，该元素也在A-Shandong高速公路领域中排名。 The Ninghu Expressway, with a ROA of 2.73%, which is better than the Shandong Expressway 2024 and mid-2025, the ratio of Shandong Express's debt-to-asset ratio is over 60%, and it continues to rise, up to 61.87%, 63.79%, 64.56%and 65.96%respectively..72%,%, 43.75%, 43.44%and 44.84％。这意味着即使高速公路是重型所有者ND融资责任是一个正常的战略决策，山东高速公路比率的比率甚至高于行业情况。此外，Shandong Expressway拥有大量的未建设项目“首先现金流”，后来将继续进行未来的资金。例如，在今年中期，预算超过45亿元人民币的铁路能源扩张和翻新项目的发展仅为25％；智能运输行业基本项目的发展，预算近10亿元人民币不到30％；预算为11亿元的Yibin危险废物处置项目（II阶段）项目的开发近0。这意味着，山东高速公路上的当前财务压力可能比UTANG与资产比率数据中发现的情况更紧张。也许，山东高速公路和山东高速公路集团最近看到了有关融资的主要新闻。例如，shAndong Expressway Group Co，Ltd将于2025年向专业投资者发行公司债券，计划于3月27日发布300亿元人民币并提交注册。收到该项目的日期是3月3日，这意味着要在不到一个月的时间内批准并提交注册。此外，Shandong Expressway还在上海证券交易所发行了第一个REIT，估计79.84亿元人民币和2.48％的利率，破坏了该国当地国家拥有国家发行的最大单一REIT的记录，也破坏了历史上最大的单一公平融资。这些融资能力绝对是背景和山东高速公路行业的镜子，但另一方面，它也表明它确实可以应对财务压力。值得注意的是，在资本市场中也可以看到一系列山东高速公路试验。它的股价从Eyeas降低了11.09 yuan at 5月底至9.01 yuan。基于此计算，在此期间，山东高速公路的最大拒绝约为20％。在牛市的背景下，市场本身在运营和财务压力的效率上“用脚投票”。在埃弗格兰德（Evergrande）的奉献精神之后，尽管过去最大的基金山东高速公路被认为是不成功的，但下一个仍然存在。目前的困难仍然是严重的 - 规模和效率不正确，高压杠杆作用以及持续消费资金，许多试验都会相互涉及。 Evergrande已成为过去的活动，山东高速公路的故事还在继续。参考：埃弗兰德（Evergrande